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晶科作为仅有盈利厂家之一的经验之谈

用巴菲特那句“等到潮水退去之后，才会看到谁在裸泳”形容眼下的光伏产业再合适不过，巨头濒临存亡危机，全行业洗牌在即，资本、行政力量闻风退散，苦捱日子的只剩下企业家和员工们。

然而，哀鸿遍野中，也有幸存者逆势生存。2012年上半年，与尚德、赛维等巨头动辄亏损2亿—3亿美元相比，中国最大的多晶硅生产商保利协鑫净亏损约4250万美元，尽管持续盈利金身已破，但其成本控制与技术能力依然业界领先。

晶科能源是另一家光伏幸存者的代表。2011年11家在纽交所上市的光伏企业中，晶科是仅有的两家盈利的企业之一，尽管今年上半年爆出净亏损3亿多，但它仍被认为是光伏行业中相对稳健的企业。

“适当的才是好的，不是发展越快就越好。”晶科能源CEO陈康平告诉《中国企业家》。搞财务出身、2002年曾被评为“台州市优秀会计”的陈康平，其上海总部办公室里挂着一幅字—厚德载福，在他看来安全与稳健便是福，“傻子也想过好一点的日子，但做企业野心不能过大，步子不能过快。”他说。

本刊采访发现，在全行业身陷生存危机的情况下，没有哪家光伏企业可以置身事外，但保利协鑫、天合、晶科为代表的一批企业却凭着自己强大的生存逻辑和基因，在行业危机来临时免受破产威胁。

这一方面是由其所处的行业位置与规模决定的，他们不像尚德、赛维光环笼罩，需要不断扩产维护行业地位，也不像他们一样可轻易获取更多资源，从而刺激膨胀的野心。

但从根本上讲，过去五年是他们如何成功抵制诱惑、控制欲望、增强控制力的故事。无论朱共山，还是陈康平都有传统行业的经验。进入光伏行业之前，朱共山经营的是滤水器热电厂，成本、技术和融资对朱来说已经深入骨髓。陈康平此前则是苏泊阳光板尔电器的CFO，严格控制现金流是他的必修课。

这在一定程度上赋予他们在产业切入、扩张战略、成本控制与管理方面的与众不同。当然，这并不意味着它们完美无瑕，甚至保利协鑫和晶科都曾身陷丑闻。但作为“幸存者”，他们有着怎样的商业逻辑？行业整合时刻即将到来，他们会成为未来的行业领军者，还是会重蹈尚德、赛维的覆辙？

抵御诱惑

过去半年是陈康平进入光伏行业以来最如履薄冰的时期，国内十大光伏巨头毛利率均在10%以下，组件毛利一度只剩下百分之零点几。主管财务与江西上饶生产基地管理的陈康平，在上海与上饶之间跑动得更加频繁。

39岁的陈康平是典型的“高富帅”，虽性格略内向却韧性十足，在苏泊尔从成本会计一直奋斗到CFO。2006年12月，他离开苏泊尔，与李仙德（董事长，陈的妹夫）、李仙华兄弟一起创办晶科能源。得益于市场快速成长，晶科从2008年硅片产能的80MW，到2012年预计全年光伏组件总出货量至1000MW1般企业有做机械性能实验、物理实验、化学实验。

2008年金融危机后，他们改变了硅片生产商的定位，向硅片、电池、组件一体化转型，以期与市场直接对接。2010年高峰期，同行屡在单一领域喊出“全球领先”、“亚洲领先”时，外部供应商、内部高管都担心晶科一体化策略会拖慢发展步伐。

那时，硅片、电池市场供不应求，电池一度卖到10.3元1W，而组件只有12元1W，这意味着把硅片做到电池再做成在电子万能拉伸实验中经常使用到组件，毛利率增值部分较少，反而不如直接卖电池或硅片回笼资金更快。

不断有地方政府官员给出极具诱惑的条件：“康平啊，赛维现在是多少规模，你们怎么样啊？你要我什么政策？”对于陈康平而言，这些都很诱人，也容易让人冲昏头脑。

抵御单一领域产能扩张的诱惑，避免被外界杂音干扰需要决心，陈康平认为唯有做一体化才能够培育市场，他坚持硅片、电池、组件三个领域产能持平，上下游自我配套。陈康平说，得益于提前布局，2011年欧债危机后硅片、电池订单大幅跳水，晶科手中依然有单可做。

陈康平的风险意识来自于过去苏泊尔的经历。在苏泊尔16年，他已经习惯了不跟风盲目扩张，而根据自己的定位和市场潜在的增长匀速发展。

外界普遍认为，晶科的逆势生存得益于过去“不碰硅”的选择，没有大的错误投资。当赛维、尚德这样的光伏巨头深陷多晶硅、薄膜电池投资泥沼时，没有明显投资负担的晶科反而可以“轻装上阵”。

多晶硅价格曾一路疯涨，2008年初，当晶科与资本市场接触上市事宜时，投资基金、券商普遍提出“没有长单怎么上市啊？”囿于资本市场压力，晶科与美国HOCO签了一张每年两三百吨的长单，比起尚德等巨头而言小得多。

但自签署协议起，陈康平心中始终惴惴不安，“签署长单需要2000万美元的预付款，同时锁定那么高的价格，一旦市场发生变化，代价将是极其高昂的”。2010年5月，晶科成为金融危机后首家在美上市滑阀的光伏企业，为防止夜长梦多，他们很快将手中的长单一半转手于人。

在“拥硅为王”的时代，许多光伏企业开始涉足硅料生产，内蒙古、新疆等地方政府频频伸出”恩格尔的复合材料技术业务发展经理Christian Wolfsberger介绍道橄榄枝，劝说陈康平在当地投资，且提供了极具诱惑力的条件重要表现为试样夹持有些打滑或实验机某些力值传递环节间存在较大的空隙等要素。

是否跟风投资多晶硅，陈康平和李仙德几次权衡。晶科也曾一度计划在新疆建硅料厂，但还是在前期规划阶段搁浅。

“当时太多的企业涌进，政府给我们提供便宜电价也会提供给别人，我们也没有很强的项目经验和竞争优势，觉得还要等一等。”陈康平很清楚，政府给再多的钱都是借而不是送。

Martec迈哲华（上海）投资管理咨询有限公司能源电力总监曹寅则给出另一种解读：“一些企业当时不是不想扩产，而是拿到资金和支持没有尚德和赛维那么多。如果晶科和昱辉能够像尚德和赛维一样轻易获得各种资源，或头绳许也会像它们一样扩张。”中华玻璃（)部

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